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　　李宁冬奥周期开启，持续曝光有望提升品牌价值。2026年米兰冬奥会已正式拉开帷幕，中国代表团身着全套李宁装备亮相开幕式，在赛事起步阶段便为品牌获得了显著的全球曝光。同时，李宁正式入驻“中国之家”并开启主题特展，标志着公司在冬奥周期内与顶级赛事资源的进一步深度绑定。本次特展以科技体育与中国文化为核心，系统展示了公司在专业运动装备、尖端材料技术及绿色环保实践等领域的阶段性成果，强化了品牌在高端专业运动赛道品牌形象。随着赛事深入，李宁将伴随运动员在赛场及领奖环节持续亮相，这种高频、长效的国际曝光有望直接拉动“中国荣耀”等核心系列产品的终端动销。我们持续看好公司在2026年冬奥大年的经营表现，预计品牌声量的显著提升将对全年业绩形成有力支撑。

　　AKK与麦角硫因分别聚焦代谢健康与美容抗衰，呈现不同的成长路径。麦角硫因受益于原料成本下降，2024年跨境销售额已突破2亿元，国内产能预计2029年占全球近半。AKK益生菌则凭借广泛的适应症覆盖，市场空间更大，预计到2031年规模达34亿元，期间复合增速约17.8%。目前两者均主要依赖跨境渠道，面临国内审批严格及政策收紧的共性风险，但AKK展现出更广谱的增长潜力。

　　1月服装零售表现稳健。1月服装零售同比增长3.3%，在24年较高基数以及天气偏暖情况下仍保持稳健增长，反映终端销售情况逐步好转。展望未来，3月服装销售受北方部分地区异常天气影响，但整体来看我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。

　　细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。

　　1）弹性方向：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位，滔搏有望充分受益于阿迪和耐克品牌力恢复带来的流水与折扣优化，业绩有望展现大幅弹性，同时分红率具备较强吸引力，作为我们近期重点推荐。同时推荐品牌服饰龙头—

　　比音勒芬、李宁等，推荐全棉时代品牌心智破圈，棉柔巾、卫生巾市占率持续提升的——稳健医疗。

　　2）确定性方向：基本面角度来看，制造板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织制造龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟，其中龙头尤其具备较强抗风险能力。推荐制造龙头——浙江自然、华利集团等。

　　3）美护板块：①高端方向：依托东方美学心智成功拓展护肤、香水线，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；②大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的上美股份、若羽臣；具备高研发壁垒，26中期PDRN有望获批的乐普医疗。

　　行情回顾：上周（2026年1月30日-2026年2月6日）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为-1.33%、-2.11%、-1.27%，纺织制造板块上涨1.44%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第13。个股方面菜百股份、棒杰股份涨幅居前，中国黄金、延江股份跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第2。个股方面，贝泰妮、华熙生物涨幅居前，逸仙电商、若羽臣跌幅居前。

　　行业新闻动态：1）安徽东至：皮棉有价无市棉籽报价上涨；2）小北河袜业入选2025年度中国消费名品区域品牌名单；3）一城一链！5G+AI解锁纺织新赛道。

　　重点公司公告：1）富春染织关于全资子公司收到高新技术企业证书的公告；2）倍加洁集团股份有限公司股东、董事及高级管理人员减持股份计划公告。